Přináší vaše investiční strategie očekávané výsledky? Odpověď závisí také na tom, s čím své investice porovnáváte a jak toto porovnání interpretujete.

Samotný výnos neříká celý příběh

Vaše portfolio za rok vydělalo 8 %. Pokud srovnatelný trh vzrostl o 3 %, překonali jste ho o pět procentních bodů. Pokud však posílil o 15 %, zaostali jste o sedm bodů. Stejný výnos tak může vyznít zcela odlišně. Bez vhodného srovnání jen těžko posoudíte, zda výsledek odráží úspěšnost vašich rozhodnutí, nebo především příznivý vývoj trhu.

Co je benchmark portfolia

Takový srovnávací bod se nazývá benchmark. Obvykle jde o tržní index nebo kombinaci indexů, vůči nimž hodnotíte výkonnost portfolia. Při aktivním investování pomáhá posoudit přínos vlastních rozhodnutí, u strategie kopírující index zase ukazuje, jak těsně se ho daří sledovat. Užitečný je však pouze tehdy, když odpovídá zaměření vašich investic (pokud vás zajímá, jak se sestavují a fungují indexy, které ETF sledují, více se dozvíte v našem předchozím článku).

Vybírejte podle toho, do čeho investujete

Rozhoduje třída aktiv, geografické a sektorové zastoupení i velikost společností. U dluhopisů hraje roli také splatnost, citlivost na úrokové sazby a riziko nesplnění závazků emitenta. Globální akciové portfolio proto nelze přiměřeně hodnotit pouze podle indexu S&P 500, který sleduje velké americké firmy. Zaostávání za ním může odrážet slabší vývoj ostatních regionů, nikoli nutně horší výběr investic.

Smíšené portfolio potřebuje kombinovaný benchmark

Pokud držíte akcie i dluhopisy, srovnávací měřítko by mělo zohledňovat obě složky. Strategii se 60 % akcií a 40 % dluhopisů odpovídá kombinace vhodných indexů ve stejném poměru. Pokud akcie vzrostou o 10 % a dluhopisy o 2 %, benchmark při těchto počátečních vahách a bez průběžného rebalancování vydělá 6,8 %. Předem je třeba určit také pravidla obnovování cílových poměrů, například jednou ročně.

Porovnávejte výnosy na stejném základě

Oba výsledky musí pokrývat stejné období a být vyjádřeny ve stejné měně. Záleží také na dividendách: cenový index je nezahrnuje, index celkového výnosu počítá s jejich reinvestováním. Zohledněte také rozdíly v poplatcích a zdanění, protože výnos indexu zpravidla neodpovídá čistému výnosu investora. Vklady a výběry navíc nejsou zhodnocením ani ztrátou. Při porovnávání strategie se proto běžně používá časově vážený výnos, který jejich vliv odstraňuje.

Vyšší výnos může znamenat i vyšší riziko

K výsledku patří také cesta, kterou ho portfolio dosáhlo. Volatilita vyjadřuje kolísání výnosů, maximální pokles zase největší propad hodnoty z předchozího vrcholu na následné minimum během sledovaného období. Překonání benchmarku doprovázené výrazně hlubšími propady je proto třeba hodnotit opatrně. Vyšší výnos může pocházet z koncentrace do několika akcií nebo z finanční páky, která zesiluje zisky i ztráty, a nemusí dokazovat kvalitnější strategii (kolísání hodnoty však není jediným rizikem investování. Další hrozby, které se vyplatí znát, přibližujeme v našem předchozím článku).

Krátkodobé zaostávání nemusí znamenat selhání

Různé strategie vynikají v odlišných podmínkách, proto jeden měsíc či rok nestačí ke spolehlivému závěru. Sledujte více období zahrnujících růst i pokles trhu. Dočasné zaostávání může odpovídat charakteru strategie, opakované slabé výsledky si však zaslouží přezkoumání nákladů a investičních rozhodnutí. Benchmark vybírejte předem a neměňte ho zpětně podle toho, při kterém vypadá portfolio lépe. Změnu má odůvodňovat skutečná úprava investičního zaměření.

Benchmark je pomůcka, osobní cíl zůstává rozhodující

Překonání trhu ještě nezaručuje, že včas naspoříte na bydlení či důchod. Dosažení potřebné částky závisí také na výši vkladů, investičním horizontu a inflaci. Sledujte proto výkonnost vůči benchmarku i pokrok směrem k vlastnímu cíli. Srovnávací měřítko má pomáhat při vyhodnocování strategie, nikoli podněcovat ke zbytečnému riskování. Rozhodující je, zda vás investování přibližuje k naplnění vašich potřeb při riziku, které dokážete dlouhodobě snášet.

Pro další investiční trendy a užitečné tipy si prohlédněte naše předchozí články na stránce AxilAcademy.