Investoři se neustále rozhodují mezi růstovými příběhy a příznivým oceněním. To, co v jedné fázi působí jako atraktivní příležitost, může být za pár měsíců na vedlejší koleji. Pokud chce člověk budovat portfolio dlouhodobě, měl by rozumět i tomu, proč se pozornost trhu přesouvá mezi value a growth akciemi.

Co jsou value akcie

Value akcie jsou spojovány se společnostmi, které trh oceňuje relativně nízko vzhledem k jejich ziskům, účetní hodnotě, cash flow nebo dividendám. Často jde o zralejší a stabilnější podniky s předvídatelnějšími příjmy a pomalejším tempem růstu. Investory na nich přitahuje především představa, že jejich cena je dočasně nižší, než by odpovídalo jejich skutečné hodnotě, a že se může časem přiblížit férové úrovni. Value investování je proto úzce spojeno s trpělivostí a důrazem na současné fundamenty.

Co jsou growth akcie

Growth akcie představují společnosti, od nichž trh očekává nadprůměrný růst tržeb, zisků nebo podílu na trhu. Investoři za ně platí více především kvůli budoucímu potenciálu, nejen za současné výsledky. Typické jsou pro ně vyšší valuace, nižší nebo žádné dividendy a větší ochota reinvestovat zisky do dalšího rozvoje. Ačkoli bývají často spojovány s technologiemi a inovacemi, růstový profil může mít i firma z tradičnějšího odvětví, pokud trh věří v její výraznější expanzi.

V čem je hlavní rozdíl

Hlavní rozdíl spočívá v tom, na co investor při nákupu akcie klade větší důraz. U value akcií jde více o dnešní cenu a současné výsledky, u growth akcií především o budoucí růst. Nejde tedy jen o odlišné firmy, ale i o odlišný způsob uvažování o hodnotě. I kvalitní společnost může být slabou investicí, pokud je příliš drahá, a naopak méně atraktivní firma může být zajímavá, pokud ji trh podceňuje. Hranice mezi value a growth navíc není vždy úplně ostrá.

Proč se někdy více daří growth akciím

Growth akciím se obvykle daří v prostředí nízkých úrokových sazeb, silného ekonomického optimismu a vyšší ochoty investorů podstupovat riziko. V takových obdobích je trh ochotnější platit za budoucí zisky, protože jejich současná hodnota při nižších sazbách vychází vyšší. Růstové firmy zároveň těží i ze silných témat, jako jsou digitalizace, umělá inteligence nebo nové obchodní modely (pokud vás zajímá, jak technologické vlny mění chování trhů, více se o tomto tématu můžete dočíst v našem předchozím článku). Když trh věří v dlouhodobý růst a méně řeší cenu, growth styl bývá v centru pozornosti.

Proč se jindy více daří value akciím

Value akciím se naopak více daří v časech vyšších úrokových sazeb, inflace nebo větší nejistoty. Když kapitál zdražuje a investoři jsou opatrnější, kladou větší důraz na současné zisky, stabilitu a kvalitu rozvahy. Do popředí se tak dostávají firmy, které už dnes generují pevné cash flow, vyplácejí dividendy nebo působí v tradičnějších odvětvích. Value styl bývá silnější i tehdy, když trh začne korigovat příliš optimistická očekávání růstových společností.

Jakou roli hraje makroekonomické prostředí

Za střídáním úspěšnosti value a growth akcií nestojí jen nálada trhu, ale i makroekonomické prostředí. Úrokové sazby ovlivňují oceňování budoucích zisků, inflace mění chování firem i spotřebitelů a ekonomický cyklus zase formuje to, zda investoři více upřednostňují růst, nebo stabilitu. Dominanci jednoho stylu proto nelze chápat jen jako módní trend, ale spíše jako reakci na reálné ekonomické podmínky.

Proč se vyplatí dávat pozor na valuaci

Jedním z nejdůležitějších principů investování je, že dobrý příběh firmy ještě automaticky neznamená dobrou investici. I atraktivní společnost může být zklamáním, pokud je její akcie už příliš drahá a trh do ní započítal příliš mnoho optimismu. Zároveň platí, že ne každá levná akcie je výhodná, protože nízké ocenění může odrážet skutečné problémy firmy. Právě proto je důležité vnímat nejen kvalitu společnosti, ale i cenu, za kterou do ní investor vstupuje.

Musí si investor vybrat jen jeden styl?

Většina investorů si nemusí vybírat striktně jen jeden styl. Kombinace value a growth akcií může přinést lepší diverzifikaci, protože každý přístup funguje lépe v jiném prostředí. Zatímco value akcie mohou portfoliu dodat více stability a příznivější valuace, growth akcie přinášejí vyšší růstový potenciál. Mnohé široce diverzifikované ETF fondy navíc už přirozeně obsahují oba styly, takže je investor často kombinuje automaticky (pokud vás zajímá, jak přemýšlet o rozložení investic v praxi, více se o tomto tématu můžete dočíst v našem předchozím článku).

Co si z toho odnést jako dlouhodobý investor

Z pohledu dlouhodobého investora je důležité uvědomit si, že střídání úspěšnosti value a growth akcií je přirozenou součástí trhu. Nevyplácí se proto slepě nahánět styl, kterému se právě daří nejvíce. Mnohem větší význam má disciplína, diverzifikace a dlouhodobý plán. Důležitější než krátkodobě „trefit správný styl“ je rozumět tomu, co člověk vlastní, proč to vlastní a jak to zapadá do jeho celkového investičního cíle.

Pro další investiční trendy a užitečné tipy si prohlédněte naše předchozí články na stránce AxilAcademy.