I když investujeme s jasným plánem a dlouhodobým cílem, v klíčových momentech nás často překvapí naše vlastní reakce na vývoj trhu. Proč negativní období prožíváme intenzivněji než ta pozitivní a jak tyto pocity ovlivňují naše rozhodování? V tomto článku se podíváme na psychologické pozadí chování investorů a jeho dopad na investiční výsledky.
Co je loss aversion
Právě tento rozdíl v prožívání ztrát a zisků vysvětluje pojem loss aversion, tedy averze ke ztrátám. Jde o psychologický jev, při kterém vnímáme bolest ze ztráty výrazně intenzivněji než radost ze zisku stejné hodnoty. Jinými slovy, ztráta 100 eur nás trápí více, než nás potěší jejich vydělání. Tento fenomén popsali v rámci behaviorálních financí psychologové Daniel Kahneman a Amos Tversky, kteří ukázali, že lidé se při finančních rozhodnutích systematicky odklánějí od čistě racionálního chování.[1] V investování to znamená, že snaha vyhnout se ztrátám často převažuje nad snahou dosáhnout dlouhodobých výnosů, i když je to z dlouhodobého pohledu kontraproduktivní.
Proč krátkodobé ztráty dominují našemu vnímání
Loss aversion se nejvýrazněji projevuje v krátkém časovém horizontu. Lidský mozek je evolučně nastaven reagovat na okamžité hrozby, a proto každý krátkodobý pokles působí naléhavě a emocionálně intenzivně. Když sledujeme vývoj investice den po dni, tržní výkyvy se jeví jako problém, který je třeba okamžitě řešit. Naopak dlouhodobé zisky vznikají pomalu, postupně a bez silného emocionálního impulzu, a proto je vnímáme méně intenzivně. Nejistota spojená s krátkodobým vývojem trhu tak často přehluší racionální uvažování o dlouhodobých cílech, které jsou přitom pro investora klíčové.
Jak se loss aversion projevuje u investorů
Tento psychologický tlak se promítá i do konkrétního chování investorů. Častou reakcí je předčasný prodej investic během poklesů, motivovaný snahou okamžitě zastavit nepříjemné emoce, přestože původní strategie s takovým krokem nepočítala. Na druhé straně mohou investoři příliš dlouho držet ztrátové pozice v naději, že se „vrátí alespoň na nulu“, čímž odkládají racionální rozhodnutí. Celý proces dále zhoršuje časté sledování portfolia, které neustále připomíná krátkodobé výkyvy a udržuje investora v emočním napětí. Dlouhodobý plán se tak dostává do pozadí a rozhodování začíná ovládat aktuální nálada trhu (pokud vás zajímá, jak emoce ovlivňují rozhodování investorů i v opačném extrému, věnujeme se tomuto tématu podrobněji v našem předchozím článku o efektu FOMO).
Dopad na výnosy
Ačkoli se jednotlivá emocionální rozhodnutí mohou zdát zanedbatelná, jejich kumulativní dopad na výnosy je výrazný. Investoři, kteří reagují na krátkodobé ztráty, často opouštějí trh ve špatnou dobu, přerušují investiční strategii nebo přesouvají kapitál pod tlakem emocí. Tím se připravují o období zotavení trhu, která historicky následují právě po poklesech a tvoří významnou část celkového zhodnocení. Slabší výsledky tak nevznikají proto, že by investoři investovali do nesprávných aktiv, ale proto, že nedokázali zůstat investovaní v rozhodujících momentech (podobné chování investorů jsme mohli pozorovat i během minulých krizí, kterým se věnujeme v jednom z našich předchozích článků).
Jak dát emocím hranice
Řešením není potlačovat emoce, ale vytvořit investiční systém, který omezí jejich vliv na rozhodování. Základem je jasný dlouhodobý plán a konkrétní investiční horizont, které poskytují oporu v obdobích zvýšené volatility. Díky nim lze krátkodobé poklesy vnímat jako přirozenou součást investiční cesty, nikoli jako selhání strategie. Pomáhá také omezení častého sledování portfolia. Čím méně pozornosti věnujeme denním výkyvům, tím menší prostor mají emoce. Významnou roli hraje i automatizace investování, která snižuje potřebu reagovat na aktuální tržní nálady a podporuje konzistentnost.
Skutečný rozdíl mezi investory
Loss aversion je přirozenou součástí lidského chování a nevyhýbá se ani zkušeným investorům. Není známkou slabosti, ale důkazem toho, že investování je do značné míry psychologická disciplína. Skutečný investiční úspěch proto nespočívá v absenci emocí, ale ve schopnosti nenechat se jimi řídit. Disciplína, trpělivost a důvěra v dlouhodobý plán mají z dlouhodobého hlediska mnohem větší vliv na výsledky než krátkodobé výkyvy trhu. Investoři, kteří tento rozdíl pochopí, si výrazně zvyšují šanci dosáhnout svých finančních cílů.
Pro další investiční trendy a užitečné tipy si prohlédněte naše předchozí články na stránkách AxilAcademy.
Na kapitálových trzích obchoduje od roku 2002, kdy začal jako obchodník s komoditními futures. Postupně se přeorientoval na akciové trhy, kde řadu let spolupracoval s obchodníky s cennými papíry na Slovensku a v České republice. Zkušenosti má také s obchodováním na trzích zaměřených na pákové produkty, jako je forex a CFD, a jeho současnou novou výzvou je obchodování s kryptoměnami.
