Aj keď investujeme s jasným plánom a dlhodobým cieľom, v kľúčových momentoch nás často prekvapí vlastná reakcia na vývoj trhu. Prečo negatívne obdobia prežívame intenzívnejšie než pozitívne a ako tieto pocity ovplyvňujú naše rozhodnutia? V tomto článku sa pozrieme na psychologické pozadie správania investorov a jeho dopad na investičné výsledky.
Čo je loss aversion
Práve tento rozdiel v prežívaní strát a ziskov vysvetľuje pojem loss aversion, teda averzia k stratám. Ide o psychologický jav, pri ktorom bolesť zo straty vnímame výrazne intenzívnejšie než radosť zo zisku rovnakej hodnoty. Inými slovami, strata 100 eur nás trápi viac, než nás poteší ich zarobenie. Tento fenomén popísali v rámci behaviorálnych financií psychológovia Daniel Kahneman a Amos Tversky, ktorí ukázali, že ľudia sa pri finančných rozhodnutiach systematicky odkláňajú od čisto racionálneho správania[1]. V investovaní to znamená, že snaha vyhnúť sa stratám často prevažuje nad snahou dosiahnuť dlhodobé výnosy, aj keď je to z dlhodobého pohľadu kontraproduktívne.
Prečo krátkodobé straty dominujú nášmu vnímaniu
Loss aversion sa najvýraznejšie prejavuje v krátkom časovom horizonte. Ľudský mozog je evolučne nastavený reagovať na okamžité hrozby, a preto každý krátkodobý pokles pôsobí naliehavo a emocionálne intenzívne. Keď sledujeme vývoj investície deň čo deň, výkyvy trhu sa javia ako problém, ktorý treba okamžite riešiť. Naopak, dlhodobé zisky vznikajú pomaly, postupne a bez silného emocionálneho impulzu, a preto ich vnímame menej intenzívne. Neistota spojená s krátkodobým vývojom trhu tak často prehluší racionálne uvažovanie o dlhodobých cieľoch, ktoré sú pritom pre investora kľúčové.
Ako sa loss aversion prejavuje u investorov
Tento psychologický tlak sa premieta aj do konkrétneho správania investorov. Častou reakciou je predčasný predaj investícií počas poklesov, motivovaný snahou okamžite zastaviť nepríjemné emócie, hoci pôvodná stratégia s takýmto krokom nerátala. Na druhej strane môžu investori príliš dlho držať stratové pozície v nádeji, že sa „vrátia aspoň na nulu“, čím odkladajú racionálne rozhodnutie. Celý proces ešte zhoršuje časté sledovanie portfólia, ktoré neustále pripomína krátkodobé výkyvy a udržiava investora v emočnom napätí. Dlhodobý plán sa tak dostáva do úzadia a rozhodovanie začína ovládať aktuálna nálada trhu (ak vás zaujíma, ako emócie ovplyvňujú rozhodovanie investorov aj v opačnom extréme, viac sa tejto téme venujeme v našom predošlom článku o efekte FOMO).
Dopad na výnosy
Hoci sa jednotlivé emocionálne rozhodnutia môžu zdať zanedbateľné, ich kumulatívny dopad na výnosy je výrazný. Investori, ktorí reagujú na krátkodobé straty, často opúšťajú trh v nesprávnom čase, prerušujú investičnú stratégiu alebo presúvajú kapitál pod tlakom emócií. Tým sa pripravujú o obdobia zotavenia trhu, ktoré historicky nasledujú práve po poklesoch a tvoria významnú časť celkového zhodnotenia. Slabšie výsledky tak nevznikajú preto, že by investori investovali do nesprávnych aktív, ale preto, že nedokázali zostať pri investíciách v rozhodujúcich momentoch (podobné správanie investorov sme mohli pozorovať aj počas minulých kríz, čomu sa viac venujeme v našom predošlom článku).
Ako dať emóciám hranice
Riešením nie je potláčať emócie, ale vytvoriť investičný systém, ktorý obmedzí ich vplyv na rozhodovanie. Základom je jasný dlhodobý plán a konkrétny investičný horizont, ktoré poskytujú oporu v obdobiach zvýšenej volatility. Krátkodobé poklesy sa vďaka nim dajú vnímať ako prirodzená súčasť investičnej cesty, nie ako zlyhanie stratégie. Pomáha aj obmedzenie častého sledovania portfólia. Čím menej pozornosti venujeme denným výkyvom, tým menej priestoru majú emócie. Významnú úlohu zohráva aj automatizácia investovania, ktorá znižuje potrebu reagovať na aktuálne trhové nálady a podporuje konzistentnosť.
Skutočný rozdiel medzi investormi
Loss aversion je prirodzenou súčasťou ľudského správania a nevyhýba sa ani skúseným investorom. Nie je znakom slabosti, ale dôkazom toho, že investovanie je do veľkej miery psychologická disciplína. Skutočný investičný úspech preto nespočíva v absencii emócií, ale v schopnosti nenechať sa nimi riadiť. Disciplína, trpezlivosť a dôvera v dlhodobý plán majú z dlhodobého hľadiska oveľa väčší vplyv na výsledky než krátkodobé výkyvy trhu. Investori, ktorí tento rozdiel pochopia, si výrazne zvyšujú šancu dosiahnuť svoje finančné ciele.
Pre ďalšie investičné trendy a užitočné tipy si pozrite naše predchádzajúce články na stránke AxilAcademy.
Obchodovaniu na kapitálových trhoch sa venuje od roku 2002, kedy začínal ako obchodník s komoditnými Futures. Postupne svoj fokus presunul na akciové trhy, kde dlhé roky pôsobil u obchodníkov s cennými papiermi na Slovensku a v ČR. Skúsenosti s obchodovaním má aj na trhoch zameraných na pákové produkty ako Forex a CFD a jeho aktuálnou novou výzvou sa stali kryptomenové obchody.
